Акционеры Газпрома решили не выплачивать дивиденды
В ближайшие два года акционерам не стоит рассчитывать на возобновление выплат даже при максимально благоприятном сценарии, отмечают эксперты.
Акционеры Газпрома на ежегодном собрании 29 июня единогласно приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Это уже четвертый подряд отказ от выплат после последних начислений в первой половине 2022 года. Об этом в понедельник, 29 июня, сообщает российское издание Investing.com.
Отмечается, что акции компании GAZP торгуются на уровне 99,20 рубля (+0,13%), что близко к 52-недельному минимуму в 95,65 рублей, достигнутому на прошлой неделе. Снижение от годового максимума в 144,40 рубля составило около 31%, а котировки остаются лишь на уровне 18-летних минимумов, что свидетельствует о низком интересе со стороны долгосрочных инвесторов.
Официально дивидендная политика компании все еще соблюдается, поскольку выплаты предусмотрены при коэффициенте чистого долга/EBITDA не выше 2,5х. По итогам 2025 года этот показатель составлял 2,07x (по сравнению с 1,83x годом ранее). Однако финансовое давление в виде высокой долговой нагрузки и ограниченного свободного денежного потока продолжает сдерживать руководство Газпрома.
Совокупный долг компании остается на уровне 6,7 трлн рублей, при этом EBITDA снизилась на 6% и составила 2,917 трлн рублей. Хотя чистая прибыль по МСФО увеличилась на 7%, до 1,3 трлн рублей, этот рост обусловлен главным образом положительными курсовыми разницами в размере 567 млрд рублей, а не операционной эффективностью. Выручка тем временем снизилась на 8,8% и составила 9,77 трлн рублей.
Заместитель председателя правления компании Фамил Садыгов сослался на принятые правительством России решения, которые предусматривают отказ от выплаты дивидендов в 2026 году.
Глава Газпрома Алексей Миллер отметил, что компания «своевременно приняла меры для адаптации к внешним вызовам и обеспечила финансовую устойчивость». При этом он подчеркнул, что динамика EBITDA остается выше средней по отрасли.
Основным акционером Газпрома является государство, которое контролирует более половины акций (38,37% непосредственно, а еще 10,97% и 0,89% через компании Роснефтегаз и Росгазификация соответственно). Оно одновременно выступает крупнейшим кредитором для удовлетворения бюджетных потребностей страны и главным бенефициаром потоков дивидендов.
Эксперт «Т-Инвестиций» Александр Мартинов оценивает ситуацию осторожно, считая, что первые выплаты дивидендов могут быть восстановлены не ранее 2027 года. Помимо роста скорректированной чистой прибыли, ключевыми факторами остаются снижение долговой нагрузки и реализация плана капитальных вложений. В ближайшие два года акционерам не стоит рассчитывать на возобновление выплат даже при максимально благоприятном сценарии.
Для владельцев акций важной отметкой остается уровень 95,65 рубля — текущий минимум за последний год. Его пробой может открыть дорогу к уровню поддержки, которые практически не тестировались с кризиса 2008 года. Рыночная капитализация компании составляет лишь 2,35 трлн рублей — показатель для одного из крупнейших производителей газа в мире является исторически низким. По прогнозам аналитиков, восстановление дивидендных выплат возможно только на фоне стабильного снижения долговой нагрузки и увеличения операционного денежного потока. Однако в условиях продолжающегося давления на выручку достижение этих целей в ближайшие кварталы представляется маловероятным.
Ранее сообщалось, что акции российской государственной энергокомпании Газпром резко упали до самого низкого показателя с 2008 года, несмотря на то, что Центральный банк России снизил учетную ставку с 14,5% до 14,25%.
Напомним, топливный кризис в России продолжает расширяться. Ограничения на отпуск топлива для частных автомобилей действуют уже в 53 регионах страны, а также на временно оккупированных территориях Украины.
